Az MBO (management buy-out) a vállalat átruházását jelenti a vállalat alkalmazottaira. A tapasztalatok azt mutatják, hogy ez főként a vállalat eladását jelenti a meglévő menedzsmentnek. Az MBO fontos szerepet játszik a kis- és középvállalkozások (kkv-k) vállalatutódlásában.
A különösen “felnőtt” családi vállalkozásokat gyakran a meglévő vezetésnek adják el. Különösen a családi vállalkozásokat gyakran azért adják el a meglévő vezetésnek, mert nincs megfelelő vagy hajlandó utód a családon belül. Ily módon a vállalat és a vezetés folytonossága biztosított. Előnye, hogy a vállalat vezetése ismeri a vállalkozás struktúráit. A cselekvő személyek ilyen kötődése gyakran megkönnyíti az értékesítési tárgyalásokat. Problémák viszont gyakran merülnek fel a vételár finanszírozásával kapcsolatban, mivel a potenciális vevőknek általában nagy szükségük van külső finanszírozásra.
A menedzsereknek meggyőzőnek kell lenniük a menedzsment kivásárlásakor
A tapasztalatok azt mutatják, hogy a korábbi vezetés szenvedélye, elkötelezettsége, hitelessége és bizonyos fokú kockázatvállalási hajlandósága döntő tényező abban, hogy sikeresen végrehajtható-e a menedzsment kivásárlása. A meggyőző erőn és a kidolgozott stratégián múlik ugyanis, hogy sikeresen megvalósul-e az MBO finanszírozása vagy a finanszírozók keresése. Ez az egyik legnagyobb kihívás a menedzsment kivásárlásoknál. A sikeres MBO alapfeltétele a vállalat elegendő pénzügyi forrása és a stabil vállalati fejlődés.
Finanszírozási lehetőségek a jövőbeli irányításhoz
A klasszikus vállalateladással ellentétben, ahol harmadik felek lépnek fel vevőként, a menedzsment kivásárlásnál a korábbi menedzsment vásárolja meg a részvényeket. Ezért jó tanácsadásra van szükség a fenntartható finanszírozás kialakításához. A további saját tőke bevonásának szükségessége abból adódik, hogy a felvásárló menedzsment általában nem rendelkezik a vételár teljes finanszírozásához szükséges saját tőkével. A vállalat korábbi részvényesei, bankok, befektetési társaságok vagy családi irodák gyakran lépnek be a finanszírozási rés betöltésére. Az ilyen tőkeerősítő finanszírozás kamatlába gyakran magasabb, mint egy normál banki hitelé. A finanszírozási mixben egy ilyen komponens általában egy klasszikus bankhitel megszerzését segíti.
A szilárd finanszírozás pillérei
Feltéve, hogy a korábbi részvényesek hajlandóak nagy kockázatot vállalni, a vállalkozói hitel a legegyszerűbb finanszírozási forma. Ennek törlesztőrészletei általában a vállalat bevételeiből folynak be.
Óvatosság ? nagyon gyakran a korábbi részvényesek jelentős beleszólást engednek maguknak ebbe a folyamatba, ami minden bizonnyal konfliktusokhoz vezethet a vállalat jövőbeli irányát illetően.
Ha a bank finanszírozza a vételár, a vezetői tőke és a vállalkozói hitel közötti különbséget, ez a gyakorlatban kevesebb súrlódási veszteséghez vezet. Ebben a konstellációban azonban a bankok többsége a vállalkozói hitel alárendelését követeli.
Egy másik életképes finanszírozási forrás a magántőke bevonása. Ez fenntarthatóan javíthatja a vállalat saját tőkebázisát, különösen a hitelképesség érdekében. A magántőke társaságok szinte kizárólag tőzsdén nem jegyzett vállalatokba fektetnek be, és így fontos potenciális finanszírozási forrást jelentenek a menedzsment kivásárlások számára. A bankokkal ellentétben az ilyen befektetések célja, hogy a tőkekamat mellett aktív beleszólást érjenek el a vállalatba, hogy előkészítsék a jövedelmező kilépést.
Tippek a további olvasáshoz:
Felkészülés az üzleti utódlásra - 3 gyakorlati tipp
Tanácsadói csapdák az üzleti utódlás folyamatában
Vállalkozáseladás: Miért nehezíti meg a komoly tanácsadást a puszta sikerdíj?
Kommentár: Megoldatlan cégutódlások veszélyeztetik jólétünket
Interjú: A családon belüli utódlás jó előkészítése
6 gyakorlati tipp a vállalkozásutódlás finanszírozásához
Kép: ©SBH / fotolia.com