Wie gezielte Bilanzbereinigung den Unternehmenswert erhöhen kann

Como os ajusta­ment­os especí­fi­cos do balan­ço podem aumen­tar o valor de uma empresa

Para as empre­sas familia­res de média dimensão, ao contrá­rio dos grupos, as ambições da políti­ca de balan­ço são, em primei­ro lugar, a preser­va­ção dos recur­sos finance­i­ros na empre­sa e a otimi­za­ção regular da carga fiscal. O nosso parce­i­ro da KERN, Thomas Dörr, expli­ca como o valor da sua empre­sa pode ser aumen­ta­do através de ajusta­ment­os especí­fi­cos do balanço.

Quem tem o dever de pagar impos­tos tem também o direi­to de os poupar”.

Com esta frase, nada mais nada menos do que o antigo Chance­ler Helmut Schmidt deu a sua bênção aos empresá­ri­os pruden­tes para que esgotem as possi­bil­ida­des do direi­to fiscal dentro do quadro estabe­le­ci­do. Assim!

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Os 7 erros de avalia­ção de empre­sas mais dispen­dio­sos para compra­do­res e vendedores

Diferen­te da venda de uma empresa

No entan­to, se estiver penden­te uma venda da empre­sa - por exemplo, por ocasião de uma suces­são planea­da da empre­sa - aplicam-se outros princí­pi­os. Neste caso, os valores da empre­sa devem ser apresen­ta­dos de forma trans­pa­ren­te. Este princí­pio também tem a maior priori­da­de no que diz respei­to à atrativ­i­da­de da empre­sa para poten­ciais invest­i­do­res. Isto aplica-se sobre­tu­do às reser­vas ocultas que ocorrem frequen­te­men­te no balan­ço. Se possí­vel, estas não devem perma­necer em silên­cio. Este princí­pio perma­nece corre­to mesmo que o levan­ta­men­to das reser­vas ocultas resul­te, a curto prazo, num aumen­to da carga fiscal.

Objetivo mais importan­te: a separa­ção das áreas entre o antigo acionis­ta e a empre­sa a alienar 

Em princí­pio, o objetivo é reduzir o mais possí­vel o total do balan­ço através de um ajusta­men­to do balan­ço e dissol­ver as optimi­za­ções fiscais e as provisões para pensões. Todas as rubri­cas do balan­ço que não sejam clara­men­te imputá­veis à empre­sa devem sair do balan­ço. Do lado do ativo, isto inclui veícu­los e, um pouco menos frequen­te­men­te, bens imóveis, desde que também sejam utiliz­ados para fins priva­dos. No passi­vo, uma provisão para pensões do proprie­tá­rio da empre­sa é frequen­te­men­te a maior rubri­ca a ser ajusta­da. Esta também deve sair do balan­ço através de uma solução de resse­gu­ro. Na medida do possí­vel, os empré­s­ti­mos de accio­nis­tas também devem ser reembols­ados ou substi­tuí­dos numa fase inicial. O objetivo primor­di­al é separar clara­men­te as áreas dos antigos accio­nis­tas e da empre­sa a vender na fase que antece­de o proces­so de venda. Regra geral, este efeito secun­dá­rio positivo melho­ra por si só os rácios do balanço.

Sejam activos ou passi­v­os - Efetu­ar avalia­ções de mercado

É o Calcu­lar o valor da empre­saTodos os activos devem ser verifi­ca­dos quanto ao seu valor real de merca­do. O valor das contas a receber foi corre­ta­men­te ajusta­do? Os inven­tá­ri­os e as existên­ci­as foram avalia­dos de forma realis­ta ou foi utilizada uma margem de manobra conta­bilí­sti­ca? No perío­do que antece­de a venda de uma empre­sa, é geral­men­te importan­te manter as existên­ci­as a um nível baixo e eliminá-las das existên­ci­as antigas e dos artigos de baixa rotação. Os activos fixos devem também ser verifi­ca­dos quanto a valores de merca­do plausí­veis ou valores de substi­tui­ção. Em caso de dúvida, deve ser efectua­da uma avalia­ção exter­na. Não é de excluir que esta avalia­ção possa revelar reser­vas ocultas, bem como encar­gos. No que respei­ta ao passi­vo, deve ser verifi­ca­da a adequa­ção das provisões. Por exemplo, as provisões para garan­ti­as são realis­tas no montan­te apresen­ta­do no balan­ço? A utili­za­ção das provisões de poupan­ça está efeti­va­men­te previs­ta? Tendo em conta a venda previs­ta, todos os grandes inves­ti­ment­os devem ser adiados ou a decis­ão de inves­ti­men­to deve ser deixa­da para o novo proprie­tá­rio. Nas empre­sas familia­res rentá­veis e geridas de forma conser­va­do­ra, é frequen­te encon­trar reser­vas ocultas na conta­bi­li­za­ção das provisões.

Os três últimos exercí­ci­os finance­i­ros são muito importan­tes para o ajusta­men­to do balanço

O empresá­rio deve, sem dúvida, começar atempa­da­men­te com o ajusta­men­to do balan­ço preten­di­do. No caso da venda de uma empre­sa, os três últimos exercí­ci­os finance­i­ros reves­tem-se de parti­cu­lar impor­tân­cia. Eles são importan­tes para o Diligên­cia devida pelo adqui­ren­te. Duran­te este perío­do, não devem ser celeb­ra­dos quais­quer contra­tos vincu­la­tivos signi­fi­ca­tivos a longo prazo, que onerem as contas de ganhos e perdas após a venda da empre­sa. O abando­no de uma conta­bil­ida­de conser­va­do­ra e optimizada em termos fiscais pode resul­t­ar em impos­tos sobre o rendi­men­to mais eleva­dos neste exercí­cio e, eventu­al­men­te, em exercí­ci­os anterio­res. Simul­ta­nea­men­te, porém, tanto os resul­ta­dos de explo­ra­ção como os números-chave da empre­sa melhoram. O efeito sobre o valor da empre­sa e, por conse­guin­te, o possí­vel preço de venda é geral­men­te superi­or ao possí­vel efeito fiscal.

Os três últimos exercí­ci­os são igual­men­te objeto de destaque na análi­se do passa­do no âmbito da avalia­ção das empre­sas. Contri­buem signi­fi­ca­tiv­a­men­te para a plausi­bil­ida­de dos valores-objetivo. Uma vez que os Avalia­ção da venda da empre­sa não é outra coisa senão a “avalia­ção em dinhei­ro” dos resul­ta­dos plane­a­dos, o preço de compra que pode ser alcan­ça­do mais tarde aumen­ta. O ajusta­men­to do balan­ço ajuda a colmat­ar parcial­men­te a diferen­ça entre as expec­ta­tiv­as de preço de compra do compra­dor e do vendedor.

Eviden­te­men­te, o vende­dor pode deixar a análi­se e a identi­fi­ca­ção das reser­vas do balan­ço ao avalia­dor da empre­sa ou ao invest­i­dor. No entan­to, como em todo o lado, o merca­do de Transac­ções empre­sa­ri­ais uma concor­rên­cia feroz. Por isso, o primei­ro olhar sobre os números tem de ser corre­to para atrair os invest­i­do­res certos e gerar um inter­es­se duradou­ro na sua própria empre­sa. Para otimi­zar as condi­ções do preço de compra, a experiên­cia mostra que: Fazer bem e falar sobre isso!

Para mais questões sobre o tema do ajusta­men­to especí­fi­co do balan­ço, contac­te-nos por telefo­ne para: +49 6196 - 52 53 957 ou por correio eletró­ni­co para: doerr@kern-unternehmensnachfolge.com

DICAS para uma leitu­ra mais aprofundada: 

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