O MBO (management buy-out) refere-se à transferência da empresa para os trabalhadores da mesma. A experiência mostra que isto significa principalmente a venda da empresa à direção existente. O MBO desempenha um papel importante na sucessão de empresas nas pequenas e médias empresas (PME).

As empresas familiares, em especial as “crescidas”, são frequentemente vendidas aos seus actuais gestores. As empresas familiares, em particular, são frequentemente vendidas à direção existente devido à falta de sucessores adequados ou dispostos no seio da família. Desta forma, é assegurada a continuidade da empresa e a continuidade da sua direção. A vantagem é que a direção da empresa está familiarizada com as estruturas da empresa. Esta ligação das pessoas que actuam facilita frequentemente as negociações de venda. Por outro lado, surgem frequentemente problemas no contexto do financiamento do preço de compra, uma vez que os potenciais compradores têm geralmente uma elevada necessidade de financiamento externo.

Os gestores devem ser convincentes numa aquisição pelos quadros

A experiência mostra que a paixão, o empenho, a autenticidade e uma certa disponibilidade para assumir riscos por parte da direção anterior são factores decisivos para o êxito de uma aquisição pelos quadros. Porque depende do poder de persuasão e da estratégia desenvolvida o facto de o financiamento de uma MBO ou a procura de financiadores poderem ser implementados com sucesso. Este é um dos maiores desafios das aquisições pelos quadros. O pré-requisito básico para o sucesso de uma MBO é a existência de recursos financeiros suficientes para a empresa e um desenvolvimento empresarial estável.

Opções de financiamento para a gestão futura

Ao contrário da venda clássica de uma empresa, em que terceiros actuam como compradores, numa aquisição pelos quadros, os quadros anteriores compram as acções. Por conseguinte, é necessário um bom aconselhamento para estabelecer um financiamento sustentável. A necessidade de obter capitais próprios adicionais decorre do facto de a direção adquirente não dispor normalmente dos capitais próprios necessários para financiar integralmente o preço de compra. Os anteriores accionistas da empresa, os bancos, as sociedades de investimento ou os family offices intervêm frequentemente para colmatar o défice de financiamento. As taxas de juro deste tipo de financiamento de reforço dos fundos próprios são frequentemente mais elevadas do que as de um empréstimo bancário normal. Na combinação de financiamento, esta componente ajuda geralmente a obter um empréstimo bancário clássico.

Os pilares de um financiamento sólido

Desde que os antigos accionistas estejam dispostos a assumir um risco elevado, o empréstimo empresarial é o tipo de financiamento mais simples. As prestações para este empréstimo provêm geralmente dos lucros da empresa.
Atenção: muitas vezes, os antigos accionistas têm uma palavra importante a dizer neste processo, o que pode dar origem a conflitos na futura direção da empresa.
Se um banco financia a diferença entre o preço de compra, o capital próprio dos gestores e o empréstimo da empresa, tal conduz, na prática, a menos perdas por fricção. Neste tipo de situação, contudo, a maioria dos bancos exige uma subordinação do empréstimo da empresa.

Outra fonte viável de financiamento é a aquisição de participações privadas. Esta pode melhorar de forma sustentável a base de capital próprio de uma empresa, especialmente no interesse da solvabilidade. As sociedades de capitais não abertos à subscrição pública investem quase exclusivamente em empresas não cotadas na bolsa e representam, assim, uma importante fonte potencial de financiamento para a aquisição pelos quadros. Ao contrário dos bancos, o objetivo destes investimentos é obter uma participação ativa na empresa, para além dos juros sobre o capital, a fim de preparar uma saída lucrativa.